本周最大重點新聞，中央銀行第一季理監事聯席會意外宣布「微調」不動產信用管制措施。懨懨一息的房市突然「震」了。儘管央行總裁楊金龍口頭上說，無意讓民眾看漲房價的預期再起，也澄清無意因應選舉的問題。楊總裁沒說出口的是，內需熱度要點燃啊！

隨著 AI 浪潮推升出口暢旺，台灣經濟正迎來歷史性的高光時刻。繼2025年經濟成長率概估大幅上修至8.63％，主計總處和央行對今（2026）年經濟成長率的預測值分別是7.71％、7.28％，肯定帶來台灣GDP 規模首度突破 1 兆美元大關。然而，在全球地緣政治風險升溫、中東戰火待續以及美國關稅政策不確定的陰影下，單靠出口這隻「單腳」支撐的經濟結構顯得格外脆弱。

台灣經濟在AI浪潮帶動下，表面數字依舊亮眼。若進一步拆解成長來源，內需雖有增溫，仍不是最有力的主引擎。央行最新預測顯示，今年預估7.28％的經濟成長中，內需貢獻3.19個百分點，淨外需仍貢獻4.09個百分點，顯示台灣今年仍是「外需拉主軸、內需撐側翼」的成長結構。

出口撐起高成長 內需卻沒同步升溫

這也正是中央大學經濟系教授吳大任在工商時報《市場觀測站》節目專訪時，反覆提醒的核心問題。台灣經濟看似強勁，但若把出口與AI供應鏈的亮色拿掉，真正與庶民感受最接近的內需，尤其是民間消費與薪資結構，並未同步展現相同溫度。從他的觀察來看，台灣經濟成長長期靠「兩隻腳」支撐，一是出口，一是內需；問題在於，近年出口跑得快，內需卻沒有跟上。

吳大任指出，基本工資連十年調漲，但通膨與財富分配的結構性問題，持續在悄悄侵蝕台灣的內需動能，「我們必須追問，一旦外部情勢變動，台灣撐得住嗎？」當民眾將「明天的財富」全數押注在 ETF 與股市時，實質消費力是否真的如數據般樂觀？而央行近期針對房市信用管制的動態調整，又將如何傳導至民間內需？

吳大任分析，當前中東衝突可能導致能源價格震盪，進而引發全球通膨回馬槍。更關鍵的是，2025 年後美國對等關稅政策的潛在威脅，將迫使台灣廠商必須加速調整全球布局。當企業獲利受關稅擠壓，出口動能若放緩，內需能否及時補位，就成了台灣經濟能否「軟著陸」的關鍵。

央行對內需並非沒有期待。依最新預測，今年民間消費成長率可達3.96％，高於去年的表現；資本形成成長率則達5.87％，其中民間投資成長5.32％。央行判斷，上市櫃企業去年獲利增加，可望提高調薪、獎金與股利發放意願，挹注民眾購買力，再加上景氣穩健、就業情勢穩定與車市買氣回溫，民間消費有望增溫。

目前也擔任中央大學台灣經濟發展研究中心執行長的吳大任，對台灣內需現況有更貼近現場的觀察。更多精采訪談內容，請鎖定工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，21日（周六）晚間7點首播。

民眾願意花錢消費 但不一定留在台灣

吳大任指出，疫情解封後，民眾固然願意消費，卻不一定留在台灣消費。國旅價格與服務品質未能建立足夠吸引力，不少有消費能力的家庭，反而將旅遊支出移往日本等海外市場，形成另一種「消費外流」。對台灣內需產業而言，這不只是觀光收入少掉一塊，更牽動餐飲、住宿、零售與地方服務業的整體營運規模。

他進一步點出一個更結構性的癥結：台灣服務業的市場規模不足，且平假日需求分布極不平均。以旅遊、餐飲業為例，平日生意清淡、假日才見人潮，業者自然傾向以工讀生、臨時工支撐營運，而非聘用全職員工、投入培訓、提高薪資。這使得服務業長期陷入低薪、低投資、低品質的循環；消費者覺得CP值不高，支出又更容易往國外移動，內需成長因此難以形成正向循環。

問題不只在低薪 更是需求撐不起來

這樣的問題，也使「基本工資連年調升」未必足以轉化為真正的消費擴張。吳大任直言，基本工資即使調高，換算月薪仍不到3萬元，在都會區生活壓力下，許多年輕受薪族實際可支配所得仍有限。平均薪資雖然上升，但不能掩蓋薪資分配不均的事實；他在訪談中甚至指出，台灣受僱員工中，有接近7成領不到平均薪資，意味內需消費的基礎，並沒有總體數據看上去那麼扎實。

因此，吳大任對薪資問題的切入，並不是只要求企業加薪或政府補貼，而是回到需求面本身。他認為，若想讓服務業願意給出更高薪資，關鍵不是單獨在勞動市場動刀，而是讓業者先看到更穩定、更大的市場需求。當商家每天都有生意，才有誘因聘僱全職員工、強化訓練、改善服務，進而形成薪資與消費互相拉抬的正循環。換言之，薪資問題表面上是勞動議題，實際上仍是產業需求與內需市場規模的問題。

房市、股市與內需之間的微妙平衡

在這層脈絡下，房市與信用管制就成了另一個不能忽視的內需變數。央行此次雖維持政策利率不變，但在選擇性信用管制上，適度調整全國自然人第2戶購屋貸款成數上限，由5成調升為6成，且維持無寬限期。央行的盤算並非轉向全面鬆綁，而是在房市明顯降溫後，針對部分自住需求作有限度修正。

也就是說，信用管制的調整，固然可能對部分自住型換屋與購屋需求帶來邊際支持，對內需氣氛有些微助益，但央行不願直接說出口，視之為刺激內需的主要工具。因為一旦房市再熱，資金若過度回流不動產，不但無助於提升廣泛民間消費，反而可能再度擠壓企業投資與其他部門融資空間。

另一方面，內需的擴張卻有其現實邊界。即便民間消費成長預估上升，但這股力道能否真正廣泛傳導到服務業、觀光業與多數受薪家庭，仍有疑問。吳大任觀察到，現在不少家庭把對未來財富的期待，放進ETF與零股市場，股市的漲跌確實會透過家庭其他所得，影響消費信心與支出意願；但這種財富效果終究有波動性，不能取代穩定薪資成長。當家庭把希望更多放在資本市場，而不是來自本業收入時，對一個要靠內需穩住景氣的經濟體來說，並不是最穩健的結構。

台灣經濟並非沒有成長，也不是沒有內需，而是成長結構仍高度偏向外需與投資，內需雖改善，尚不足以單獨扛起全局。薪資結構偏弱、消費外流、服務業低薪循環，以及房市資金配置的拿捏，將共同決定內需能否從「配角」走向「主力」。

換句話說，台灣今年最關鍵的經濟提問，已不只是「AI能把出口帶多高」，而是「當外部風險升高時，台灣內需能否真正接手」。若答案仍然偏弱，那麼再亮眼的GDP數字，終究很難完全轉化為多數家庭的景氣感受。

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